L. bicolor có phạm vi phân bố rộng khắp vùng biển Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương. Loài cá này được ghi nhận từ vùng biển phía nam bán đảo Ả Rập, trải dài dọc theo vùng bờ biển Đông Phi, bao gồm Madagascar và các đảo quốc, bãi ngầm xung quanh; từ Sri Lanka, phạm vi của L. bicolor trải dài về phía nam đến Maldives và Chagos, xa hơn nữa là đến quần đảo Cocos (Keeling) và đảo Giáng Sinh (Úc), cũng như vùng biển dọc theo bang Tây Úc; ở phạm vi phía đông, L. bicolor xuất hiện trải dài trên hầu hết vùng biển các nước Đông Nam Á, Papua New Guinea, bờ biển phía đông Úc (dọc theo rạn san hô Great Barrier), mở rộng phạm vi đến hầu hết các đảo quốc, quần đảo thuộc châu Đại Dương (xa nhất ở phía đông là đến Tuamotu); phạm vi phía bắc giới hạn đến vùng biển phía nam Nhật Bản; phía nam đến đảo Lord Howe và đảo Norfolk[1][3].

L. bicolor sống gần các rạn san hô viền bờ và các rạn san hô trong các đầm phá ở độ sâu đến 40 m[1].